撰文：赵颖

来源：华尔街见闻

两大春日惊雷炸响了美国银行业，提醒人们重新学习被遗忘的教训。

隔夜美国银行股崩盘，有两个「雷」不得不提。一是加密货币银行 Silvergate 宣布停止营业，二是规模比 Silvergate 大得多的硅谷银行（SVB）宣布出售所有 210 亿美元的可销售证券。

根据媒体分析两大雷掀起巨震的原因，发现这不只是币圈和硅谷，而是银行业普遍存在的问题。这提醒着人们，注意资产负债集中和错配问题，在特殊的时点小事情往往会带来大影响。

经典的问题：资产负债集中和错配

加密货币银行 Silvergate 虽然身处加密行业，但面临银行业长期存在风险，即资产负债的集中和错配问题。

尽管 Silvergate 的客户曾经是 Coinbase Global 和 FTX 等加密货币交易所，但其核心银行业务实际上与普通银行一样：持有普通美元存款并投资于政府支持的证券。

值得一提的是，与最近的一些银行倒闭不同，Silvergate 没有风险贷款或复杂衍生品相关的不良资产。事实上，它的资产大多是无懈可击的，比如美国国债和机构抵押贷款支持证券。

但信用风险并不是银行面临的唯一风险，还有利率风险。许多美国银行在疫情期间将大量存款投资于美国国债等长期证券，当美联储在 2022 年加息时利率飙升，美国国债和抵押贷款债券价格暴跌。如果银行需要在到期后出售这些债券，就不会面临问题；而如果一家银行需要在到期前出售债券，银行账面损失就会增加。

银行可以通过将负债期限与资产相匹配来减少此类风险。例如，如果一家银行通过一年期存单获得资金，它可以购买一年内到期的美国国债。但如果一家银行的存款随时可能变动，那么在投资时就必须权衡风险。

银行可以把所有的钱都存成现金，但为了赚更多的钱，银行愿意承担更多风险建立一种不同时挪动或提取的投资组合来管理资产。这是通过多样化的客户和账户，或通过增加定期存款来实现，银行也采用浮动利率的资产进行多样化投资，比如许多公司贷款或信用卡贷款。

Silvergate 表示，在存款外流的情况下，该公司不得不出售证券。其中最大的风险之一是，如此多的资金来自于类似类型的储户。此外，银行存款的流动速度开始加快，在美联储积极加息和疫情后经济异常的背景下，目前还不清楚银行的最终速度如何。值得注意的是，银行不用支付任何利息的存款一直在下降。

通常来看，银行有许多流动性来源，期限也较多样化。银行很少会面临需要如此迅速地结束的风险，但如果美联储继续加息，存款外流速度比预期更快，银行可能仍不得不采取措施减少贷款或筹集更多资金。

富国银行分析师 Mike Mayon 指出，硅谷银行的问题不在于存款，而在于存款的多样性。SVB 的客户主要是风险投资公司，风险投资最近受到压力，迫使公司在耗尽现金时提取存款。对于资金来源更加多样化的大型银行来说，可能不会发生这种情况。

特殊的时点：小事情，大影响

另一点需要注意的是，在特殊的时点，小浪花可能掀起滔天巨浪。

在币圈最有名的银行倒闭的日子，硅谷银行宣布出现巨额亏损。

想象这个场景：币圈银行暴雷的新闻还在电视上滚动播放时，一家有近 40 年历史的大银行宣布出现巨额亏损，需要融资。这显然会令市场揣测，这家大银行是不是遭遇了流动性危机，所以急于融资脱困。

结果就是，整个美国银行业受到重创，无一幸免。

硅谷银行暴跌 60%，创 1998 年以来最大跌幅。

同时触发了美国银行股的普遍抛售，四大银行市值蒸发 524 亿美元。摩根大通跌 5.41%，美国银行大跌 6.2%，富国银行跌 6.18%；花旗跌 4.1%。此外，费城银行指数暴跌 7.7%，创 2020 年 6 月份以来最差单日表现。

美国小银行最惨，齐昂银行下跌 11%，联信银行下跌 8%，科凯国际银行下跌 7.2%，嘉信银行下跌了 13%。

此前文章指出，SVB 的闪崩是币圈暴雷的蝴蝶效应，它之所以会发生，可能只是源于当下投资者们「脆弱的情绪」。